Большинство экономистов сходятся во мнении, что для переходных экономик больше подходит финансовая система, основанная на банках, а не на фондовом рынке, и что именно такой тип системы формируется в посткоммунистических странах.
Аргументы в пользу системы, базирующейся на банках, обычно таковы: на создание эффективного фондового рынка требуется гораздо больше времени, чем на создание рыночной банковской системы, тем более что банки как-никак существовали при социализме, а фондовый рынок отсутствовал даже в зародыше. Кроме того, банки, по идее, более других институтов способны обеспечить необходимый контроль за менеджерами и должное управление корпорациями.
Исследователи, скептически настроенные по отношению к «банковской» финансовой системе в посткоммунистических^-странах, находятся в явном меньшинстве, но аргументы их тоже вполне весомы. Они считают, что вероятность развития универсальных банков по немецкому образцу в переходных экономиках очень мала, потому что государственные банки не способны наладить масштабное и притом ответственное долгосрочное кредитование. Не смогут они и осуществлять жесткий финансовый контроль за заемщиками. Кроме того, финансовая система, основанная на банках, требует очень низкой инфляции. Скептики также указывают, что тесные связи между банками и промышленностью в финансовой системе с преобладанием банков не создают стимулов для конкурентной оценки различных инвестиционных проектов и это тормозит необходимую реструктуризацию промышленности.
После либерализации цен в 1992 году демонетизация российской экономики прошла удивительно быстро. Доля всех выданных банками кредитов упала к концу 1996 года до 10% ВВП, объем долгосрочных кредитов снизился до 1% ВВП. Накануне прошлогоднего финансового кризиса все активы российской банковской системы оценивались всего в сто с небольшим миллиардов долларов (сейчас — около 50 млрд.), это меньше, чем у Люксембурга или Сингапура. Верно, что в России, как и в других посткоммунистических странах, банковское дело очень рано стало одним из немногих растущих секторов экономики. ВВП, созданный в кредитно-финансовой сфере и страховании, вырос на 57% в 1991—1994 годах, в то время как совокупный ВВП уменьшился за эти годы на 35%. Однако рост этот был во многом вызван увеличением валютных и других некредитных операций.
Во-первых, банки больше внимания уделяли индивидуальным клиентам, чем предприятиям. Средства предприятий и их банковские депозиты, достигшие наивысшей отметки в 28% ВВП в конце 1992 года, к 1996 году снизились до 4% ВВП.
Во-вторых, банковские операции с предприятиями в основном свелись к переводу платежей, а не выдаче кредитов. В 1992-1994 годах новообразованные банки выживали только за счет того, что они могли получать огромные кредиты от Центрального банка. Коммерческие банки, созданные на основе региональных отделений специализированных госбанков, на практике выступали в роли проводников централизованных кредитов ЦБ для определенных промышленных предприятий- В конце 1992 года кредиты ЦБ коммерческим банкам составляли 30—40% от всех кредитов, выдаваемых предприятиям. Для банков-посредников операции с кредитами ЦБ были более важным источником средств, чем работа с депозитами предприятий и граждан и межбанковскими кредитами.…
